文 |21世纪经济报道 曹恩惠 实习生费心懿

对于旅游企业而言，2021年应当是走出疫情阴影，业绩迎来复苏的年份。至少在今年上半年，“剧本”是这么走的。

当九华旅游在7月底率先披露中报，不少上市旅企相继传来业绩同比增长的好消息。从目前披露的数据看，今年上半年，国内旅游业业绩普遍较去年同期回暖。其中，九华旅游、天目湖、丽江股份、峨眉山A净利润同比实现翻倍式增长。

中国旅游研究院发布的《2021年上半年旅游经济运行分析报告》（下称《报告》）指出，今年上半年全国旅游市场稳步回升，消费信心进一步恢复，产业动能进一步积聚，产业政策集中释放，旅游经济运行复苏向上的基本面基本稳固，旅游经济指数正在从“相对景气”步入“景气”通道。

但中国旅游研究院认为，考虑到旅游消费能力和潜力有待进一步释放，旅游经济的稳定性还有待进一步强化。

21世纪经济报道记者注意到，尽管不少上市旅企上半年净利润大增，但仍有一批企业尚未走出亏损阴影。在目前已经公布业绩（含业绩预告）的18家上市旅企中，9家公司净利润为负。

且值得一提的是，由于近期国内部分省市疫情出现反复，全国范围内跨省团队游及“机票+酒店”业务的开放面临不确定性。这意味着今年下半年，上市旅企业绩复苏的可持续性受到考验。

旅企加速传统业态调整

文化和旅游部发布的统计数据显示，今年上半年，国内旅游总人次18.71亿，比上年同期增长100.8%，且已恢复至疫情前60.9%；国内旅游收入（旅游总消费）达1.63万亿元，比上年同期增长157.9%，恢复到2019年同期的58.6%。其中，人均每次旅游消费872.27元，比上年同期增长28.5%。

21世纪经济报道记者注意到，相较于疫情前（即2019年上半年）国内人均每次旅游消费有所下降。这背后，折射了国内旅游企业正在发生改变的产品收入结构。

在已经公布中报的上市旅企中，天目湖、九华旅游、丽江股份、峨眉山A上半年净利润扭亏为盈。此外，中青旅、探路者、云南旅游、三特索道、*ST东海A发布的业绩预告显示，其上半年同样走出亏损阴霾。

21世纪经济报道记者分析发现，上市旅企正在加速传统业态的调整。

天目湖在今年上半年实现营业收入2.27亿元，已经超过了疫情前（即2019年同期）。只不过，与2019年上半年相比，该公司净利润减少约1000万元。但相对而言，天目湖的经营层面展现出一定的复苏实力。华西证券分析认为，天目湖上半年实现业绩增长，得益其经营单点突破并整体协同，切入产品、渠道及营销新玩法，夯实管理实现品质与效率同步提升。

21世纪经济报道记者注意到，在半年报中，该公司提到，“新项目产品成功运营，验证公司的产品策划、建设和运营能力，助力整体经营提升。”具体而言，该公司在报告期内侧重具有休闲度假性质产品的研发，迎合后疫情时代，国内出游半径缩短的趋势。

不可否认的是，由于国内疫情出现局部地区的反复情况，自去年重启的跨省团队游面临着不确定性，但短途游、周边游迎来了机遇。也因此，各大旅企加快对短途游、周边游产品的研发、运营。

《报告》指出，今年上半年旅游市场全面复苏，市场格局重构。就出游距离、停留时长和休憩半径而言，较去年同期扩张明显，团队旅游和跨省旅游复苏较为明显。劳动节期间游客平均出游时长2.1天，过夜率达32.6%，较清明假期高4.2个百分点。尽管如此，对客户而言，短途自驾游还是首选。

对于天目湖而言，作为长期致力于打造“一站式旅游目的地”模式的旅企，该公司得益于区位优势，长三角主要城市距离天目湖的里程在250公里以内，一般行程时间在2.5小时以内，属于较为适合休闲旅游的3小时都市旅游圈。通过产品整合，区块联动，天目湖将周边农庄、景区、酒店等抱团形成合力，进一步提升游客的停留时间，使得二日游、三日游游客的占比快速提升，从单一景区转变成为度假目的地，摆脱一日游竞争的红海，进入二三日周边度假目的地的市场序列。

像天目湖这样对产品结构进行调整的上市旅企并非孤例。今年上半年实现业绩翻倍式增长的九华旅游也积极开拓亲子、康养和休闲度假市场。

“根据小众化市场需求，不断丰富产品内涵，做到线上标签化、多元化和线下主题多样化，有效提高区域市场份额。”九华旅游表示，将全力推动可以带动区域旅游产业的项目进展。

相较于天目湖、九华旅游这样区域性特征较为明显的企业，丽江股份、峨眉山A这样更为传统的旅企同样对旗下旅游产品进行调整。其中，峨眉山A在半年报中提及，今年上半年，景区推出禅修祈福、休闲抗炎、亲子研学等创新产品，并针对年轻群体策划了剧本体验游、汉服打卡体验等新玩法。

市场不确定性难消除

从目前披露的数据看，国内旅游业业绩普遍较去年同期大涨，较疫情以来有所复苏。这一方面受益于旅游市场的逐步回暖、旅企积极应对，另一方面也得益于政府对行业复苏的支持和减压。

由于旅游业是受疫情影响最大的行业之一，疫情发生后，政府部门及时出台旅游业相关减免税费政策。丽江股份披露，2020年公司及纳入合并范围的分子公司累计获减免金额4086.98万元，企业所得税后的影响金额为3046.58万元。

基本面持续向好，是目前国内文旅产业复苏的趋势。但疫情防控目前仍是所有旅企格外重视的一环，而环境的不确定性在一些企业的中报里格外突出。

九华旅游在年报中表示，“受区域疫情反复的阶段性影响，公司收入也呈现出一定的波动性，但整体趋于有序恢复状态。”

给企业主营业务包括酒店经营、景区内的两条索道和一条缆车、旅游客运和旅行社。据了解，公司酒店在九华山核心景区内拥有的中高档客房数量最多，树立了公司在九华山及其周边地区中高档酒店市场的主导地位。

本报告期内，九华旅游实现营业收入2.48亿元，同比上升222.52%；实现净利润5283万元，同比上升267.96%。

但面对疫情这只“黑天鹅”并不是所有企业都能平稳度过。尽管旅企整体业绩相较于去年有所上升，但部分地区的经营仍为亏损。

西藏旅游、西安旅游、曲江文旅、张家界、桂林旅游、岭南控股、众信旅游、凯撒旅业等8家旅企处于亏损状态。

相比景区旅游，旅行社业务的复苏显得有些迟滞。目前由于出境游仍未开放，以出境游业务为主的凯撒旅业和众信旅游都在业绩预告中提示上半年大幅亏损。

西安旅游在本报告期营业收入为2.51亿元，同比增长138.72%，但归母净亏损1800万元。面对疫情的袭击，该旅企采取的措施是将旅行社业务的比重降低，积极拓展商贸业务。如通过“网红经济+直播带货”的新型互联网销售模式，开设“西旅会客厅”及“西旅行+”项目；通过“商品零售+网络销售+创新服务+增值有偿服务”的经营思路，在元旦期间销售“西旅生态”自主品牌食用油；开设“西旅生活馆”直营店等，以弥补了疫情带来的公司主营业务经营收入下行压力。但整体上盈利并不理想，上半年持续亏损。

被誉为“中国山水旅游第一股”的张家界今年上半年的业绩虽有所改观，但预告上半年归母净亏损为2200万元-2600万元，上年同期亏损6159.55万元。

事实上，该股的业绩已连年下跌。去年年报中，其将收入下降的主因归为景区门票政策优惠、游客量减少等。而7月份出现的再次波及经营——按照当地的通报，7月29日起关闭张家界全部景点景区，劝返游客1.19万人。

尽管国内游稳步恢复到疫情前同期六成，但旅游业复苏的景气只是相对的。于企业而言，2021年上半年喜忧参半，一方面需要发掘新商机引流，另一方面又要应对旅游市场需求复苏后补偿性消费的供给。同时，部分地区疫情的反复导致的退订潮又会给企业带来不确定性。

跨省游开放一周年纪念日刚过不久，受疫情影响，多地紧急叫停跨省旅游等活动。刚刚呈上半年度业绩答卷的各大旅企，预期中的暑期旅游旺季却戛然而止，日子又“紧巴”了些。